人心惶惶 怕2008危机卷土重来

BBC中文网介绍的英国《观察家报》文章说，2013年的中国似乎有些类似2007年美国，有可能发生中国版的次贷危机。

之所以说中国经济“硬着陆”难以避免，主要有三大理由：房地产泡沫，政府债务和经济增长速度。

首先，北京和上海等一线大城市的房地产市场再次发烧：北京今年一季度房地产价格比去年同期增长8%，上海6%。

其二，国际三大债务和信誉评级公司之一的惠誉公司（Fitch）最近因担心中国各地地方政府无力偿还巨额债务而将中国的整体国债信用降级。

第三，中国极度不平衡的经济增长再次放缓；尽管中国政府过去四年中采取一系列措施试图促进消费型经济，但经济增长仍然主要依靠政府投资和对外出口。

上述三大原因促使越来越多的分析人士认为，中国经济近于“强弩之末”，即使是令世人乍舌的高端奢侈品消费的热度也有降温的势头。

文章援引法国兴业银行（Societe Generale）的远东市场分析师爱德华兹（Albert Edwards）的话说，日元大幅度贬值使得中国的经济增长显得更加脆弱。“日元币值下滑正值中国收支平衡情况恶化的关口，比较明显的（人民币）实际币值攀升引发投资流向逆转。对我来说，这看上去很像1997年亚洲金融风暴前夜的状况。”

尽管中国在2008-09的金融危机后恢复状况远比美欧各国要好，但是历史告诉人们，即使是高速发展的新兴经济体也难避免从经济泡沫到经济危机的循环规律。

（BBC中文网：中国消费型经济转型缓慢，增长仍依靠国家投资和外贸出口。）
当代世界第一大经济体美国早在19世纪经济高速发展时期也多次经历过经济高速膨胀和萎缩的周期。文章警告说，如今的中国经济对于世界经济来说举足轻重，因此一旦中国泡沫即使是轻微地破一破，也可能会让过去五年荼毒世界的金融危机重演。

路透社报道则说黄金价格在过去一周中的暴跌，也许是对全球经济发出的重大危险信号。

路透中文网为此使用了《金价崩跌为全球经济拉响警报》的标题。

一些顶级的投资者认为，金价下挫以及原油和金属价格的普遍走低，表明美国联邦储备委员会等央行尽管向世界金融体系挹注了大量资金，却仍未能创造出强劲需求。

以美元计算的黄金价格在周一录得史上最大单日跌幅，可能预示了其他资产价格未来的下跌走势。而随着股市本周几天来的大跌，这种局面也许已经展开。

有人认为黄金这股跌势可能成为引发整体经济与市场动荡的导火索，且这一次的动荡恐堪比1998年长期资本管理公司(LTCM)的倒闭以及10年之后的那场金融危机。这两场事件发生前黄金均出现了大跌。

太平洋投资管理公司(PIMCO)共同投资长埃里安说，黄金和大宗商品的疲弱走势释出了“担心全球经济成长”的信号，“大宗商品反映经济成长已有一段时间，现在只是越发明显了。”

（2013年4月19日，一名女士用手指向金价显示牌。REUTERS/Daniel Munoz）

金价在危机过后走势高涨，部分是由激进货币政策创造大量资金促发的投机活动所致。人们过去一直认为，大举创造信贷将支持全球经济“再通胀”，但近期金价、油价和铜价的回落表明，这种情况可能不会发生。石油和铜与全球工业成长密切相关。

最近投资者蜂拥购买美国公债，推动收益率(殖利率)接近四个月低位，也是全球经济没有起色的又一迹象。美国公债常常被视为是在经济疲弱或不稳定之时的避风港。

一些人甚至在讨论美国或将陷入衰退的可能性，尽管这还是少数派。

“这不是噪音，这是基本的推断，”Sri-Kumar Global Strategies总裁兼TCW Comprehensive Asset Allocation Strategy基金的投资组合经理Komal Sri-Kumar表示。

国际货币基金组织(IMF)周二下调对2013年全球经济成长预测，从稍早预估的3.5%降至3.3%，变成和2012年3.2%差不多。

美联储内部同样也忧心经济成长放缓的问题。数位美联储官员表达了对通缩的担忧，其中包括了较为中立派的圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德。他在周三表示，“如果通胀持续往下，我将支持加快刺激脚步。”

Sri-Kumar认为，下半年美国经济成长大幅放慢，甚至在2014年前可能会有二次衰退。

这引发外界质疑美联储、日本央行及其他主要央行向全球经济大量挹注资金的刺激举措的效应。

由于各国政府手头拮据，各国央行扛下让全球经济从金融危机肆虐后重回成长轨道的重责大任。如果诸如美联储买下庞大政府和抵押贷款债券等举措的效应开始逐渐减少，对任何风险资产的投资者而言都将是一大隐忧。

而且金价下跌的走势，同愈来愈多的证据显示物价增速放缓相一致。周二时，美国劳工部表示，美国3月消费者物价同比上升1.5%，为2012年7月以来最低升幅。

美国银行-美林最近警告，黄金可能跌到1,200美元才会企稳，因出于对“通缩和央行可能抛售黄金的双重忧虑。”

黄金遭到抛售，加上经济数据疲弱，将投资者长期通胀预期打压至去年夏季以来最低水准。

不过也有一些人认为，过去十年资产价格大涨后出现的下跌走势仍未结束，这使得黄金和其它金属的下挫并不那么让人意外。

除此之外，可以说黄金即将处于修正期。金价已连续上涨12年，过去三年涨幅高达52%，在1990年代末科技股也有过这样的涨势。

投资人蜂拥撤出黄金的情况有所缓和，金价也较本周稍早触及的两年低位1,321美元回升了逾5%，导致一些人希望这波跌势是金价急需修正所造成的结果。

然而投资人戒慎恐惧会有另一波崩跌。

“如果我们再次见到这种平仓潮，股市将会跟进。那么我们就有大麻烦了，”R.J. O’Brien and Associates资深商品经纪商Frank Cholly,Jr.表示。