【编者按】
上周股市大跌后，市场何去何从备受关注。证券时报官网6月22日发布署名本报评论员的社论文章《资金牛歇歇脚，改革牛不停步》。
文章指出，A股调整，是多项因素叠加的结果，看似出乎意料，其实在情理之中。波动乃是资本市场的常态，有大涨必有大跌。
文章认为，A股本轮上涨的主要动力，来源于中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期。其中，创新宏观调控方式对经济增长“托底”，积极的财政政策加力增效，稳健的货币政策更加注重松紧适度，大众创业、万众创新形成发展新动力，“新国九条”对全面深化资本市场改革进行了顶层设计，各项改革措施为股市带来了正能量。
文章进而指出，资本市场作为改善社会融资结构，推动新兴产业发展创新以及传统产业升级转型的平台，其作用和意义不可小觑，政策红利正在一步步兑现，“改革牛”的逻辑依然成立。
文章最后强调，相信随着改革的不断推进，随着资本市场的各项监管措施落实到位，随着股市内在稳定机制不断强化，A股的“改革牛”将会走得更加“蹄疾步稳”，市场光明在前仍然是大概率事件。
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全文如下：
A股的调整，是多项因素叠加的结果，看似出乎意料，其实在情理之中。新股发行注册制渐行渐近，IPO供应速度加快，同时多家上市公司大股东抛出减持计划，股票供给有所增加。资金供应方面，货币政策工具出现细微变化，上周到期的约6700亿元中期借贷便利未全部续做，打破了流动性持续宽松的预期，加上新股申购冻结了大量资金，让A股暂时处于“钱紧”态势。另外，市场前期的快步上扬推高了价值中枢，技术上有回调整理的需要，有关“深交所成交量统计口径调整致股市大跌”等市场谣言，增加了投资者的恐慌情绪。这些因素，在不同程度上阻滞了资金推动牛市上行的步伐。
波动乃是资本市场的常态，有大涨必有大跌，置身其中的各个主体，对此当有清醒的认识。理性分析当前市场环境，可以发现牛市的逻辑未变。A股本轮上涨的主要动力，来源于中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期。其中，创新宏观调控方式对经济增长“托底”，积极的财政政策加力增效，稳健的货币政策更加注重松紧适度，大众创业、万众创新形成发展新动力，“新国九条”对全面深化资本市场改革进行了顶层设计，各项改革措施为股市带来了正能量。在经济新常态下，有助于经济结构调整的改革举措还将持续出台。资本市场作为改善社会融资结构，推动新兴产业发展创新以及传统产业升级转型的平台，其作用和意义不可小觑，政策红利正在一步步兑现，经济发展需要一个健康发展的资本市场，“改革牛”的逻辑依然成立。
“改革牛”的稳健运行，离不开良好的政策环境，监管层近期出台的诸多政策，体现了对市场的呵护之意。两融余额持续大幅增长，信用账户开户数急剧上升，场外配资野蛮生长，靠不断加杠杆推升的行情难以持续。杠杆的非理性扩张，已经引起了足够的重视，出于规范市场的考虑，监管层加强两融监管力度，规范伞形信托，严查违规场外配资，开展投资者保护专项行动，让市场慢慢回归理性。为防止虚假或误导性信息扰乱市场，监管层组织了专门的稽查力量，对编造、传播虚假或误导性信息的典型案件依法进行打击。这些举措，意在净化市场环境，丝毫无关“政策打压股市“，投资者大可不必听风就是雨，甚至被某些歪解误读带到坑里去了。无论是牛市还是熊市，防范风险、打击违法违规行为都是监管层的职责所在，这也是推进新常态下资本市场改革发展的应有之义。
正因为繁荣来自不易，我们才要倍加珍惜，所有的市场主体，都应全力呵护健康市。投资者应坚持价值投资和理性投资理念，结合市场现状、预期及自身情况，以长远的眼光考量股票的投资价值。中小投资者尤其是新入市的中小投资者，应审慎选择与自身风险承受能力相匹配的产品和领域，清醒认识杠杆融资的双刃剑属性，提高风险防范意识，远离高杠杆的股票配资业务。市场是最好的风险教育老师。这次股市急挫再一次提醒众多新入市的投资者，所谓“股市有风险，入市须谨慎”并非一句套话。要时时对照市场，问一问自己：股市风险是否超出自己的承受能力，是否做足了应对风险的准备。
山重水复疑无路，柳暗花明又一村。中国股市根本的上行动力来自于深层次的改革与创新，只要这个逻辑不变，无论短期内市场如何涨落，投资者大可不必因大涨而疯狂，也不必因大落而恐慌。相信随着改革的不断推进，随着资本市场的各项监管措施落实到位，随着股市内在稳定机制不断强化，A股的“改革牛”将会走得更加“蹄疾步稳”，市场光明在前仍然是大概率事件。
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