亚洲货币纷纷倒下 为啥港币在升值？
川普当选美国总统,美元接连上涨,亚洲各国货币纷纷倒下。菲律宾比绍下跌近3%,美元兑比绍一度冲破50,比绍跌至2008年以来新低。马来西亚林吉特也跌破亚洲金融危机以来的最低点,美元兑林吉特报4.4675。印度卢比兑美元也曾跌至68.86,创历史新低,尽管印度央行出手干预以稳定卢比汇率,卢比一度有所反弹,但没能改变跌势。受挫的不只是货币,股市更没能幸免,菲律宾、马来西亚和印度股市11月以来普遍下跌,跌幅创纪录。
“山雨欲来风满楼”,在东南亚地区,只有港币坚挺,兑东南亚诸国货币一路往上,牢不可破。
问题的根源在香港的联系汇率制,联系汇率的主要意义是降低交易成本,是香港成为国际贸易中心和国际金融中心的基础。在这之前,香港于1935年港英ZF放弃银本位制度,港币与英镑挂钩,成固定汇率。1972年英镑自由浮动,港元一度与美元挂钩。1974年港元改为浮动汇率,1983年改为联系汇率。
自实行联系汇率以来,由于能够为国际贸易和国际金融提供稳定的货币条件,贸易公司和投资者不再需要考虑汇率波动成本,因而成为吸引贸易和金融资本的重要动力。但是,实行固定汇率必然丧失货币政策独立性,即货币政策与该国或地区的基本面完全脱钩,美元涨港币必须跟着涨。1998年以来,美联储调息50次左右,每一次调息后香港均立刻跟随调息。这就是在亚洲各国的货币普遍下行的时候、港币利率上涨的原因。
港币的压力特别大,东南亚金融危机时要依赖内地力量才能释放压力。
隨著美联储本月加息的临近,香港银行间隔夜拆借利率开始飙升,港元最高一月期报0.48248%。从香港目前的经济走势看,并不是利率走强的时机。前三季度实质增长1.4%,最新预测全年GDP增长为1.5%,CPI微弱下降。总的来说香港经济基本面仍处在偏弱区间,港币在波动区间范围内走平甚至贬值是合理的,而随美元大幅度升值,与香港基本面不相符合。
香港已经很久没有加息,去年12月美国加息0.25厘,香港当时说资金充沛,没有跟随加息。估计美联储很快会加息0.25,香港不加息的话,港美两地利息差会扩阔至0.5厘,利息差太大会导致资金外流。所以,银行公会可能会跟随美国加息,利息上涨,对一切的借贷成本便会上升,供楼要多付利息,香港经济雪上加霜。
人民币近来持续贬值,兑美元已经跌破6.9。香港作为大陆与国际金融市场联通的重要桥梁,如果人民币下跌,则流入香港资本必然减少。由于内地经济正处于调整的下行之中,挤压房地产泡沫、股市恢复缓慢,人民币资产的回报率进一步降低,眼下投资人民币资产的短期回报率为负。国际资本不再从香港流入中国,道理上也应该是加剧港币兑美元贬值。
香港联系汇率有历史必然,经过这几十年的发展,格局完全变了,现在是香港经济严重依赖内地,而汇率由美国决定。香港经济金融被撕裂。对此,香港当局只能死扛,香港变成离岸圣地,各种套利资金在此出没,在越来越大的压力下,香港无法独立支撑,向内地呼救是迟早的事。