博奇退市：中国企业从东证消失

据东京证券交易所公告，博奇于10月16日召开股东大会，大会通过后将于11月12日前摘牌。公告当天，该股票已进入监督模式，仍然可以交易。博奇方面表示，本次退市的主要考虑是在金融危机冲击下，公司需要通过私有化来进行对公司商业模式、治理结构的彻底转型。作为在东京证券交易所主板硕果仅存的一家中国上市企业，博奇在不到5年内经历股价跳水后，宣布退市。至此，中国企业在东京证券交易所彻底消失。

2007年8月8日，中国博奇环保科技股份有限公司（简称中国博奇，东京交易所代码：1412）在日本东京证券交易所主板市场第一部正式挂牌交易。作为全球首家IPO登陆东证一部的非日本公司，中国博奇发行价为16万日元/股，挂牌当天受到追捧，股价最高达28万日元，最终收于25.8万日元，首日涨幅61%，实际净融资额约120亿日元。但在2012年7月30日，中国博奇宣布从东证退市时，当天的收盘价跌至3700日元/股。这意味着目前股价仅为开盘日的1/40，股民当初投资100万日元，现在贬至3万日元不到，基本血本无归。

中国博奇于2003年12月12日在英属开曼群岛设立，全称“中国博奇环保科技股份有限公司”，其核心骨干企业北京博奇电力科技有限公司于2002年6月在北京成立，是一家从事烟气脱硫、污水处理、垃圾焚烧发电、污泥处理等业务的公司，业务领域涉及16个省市和各大发电集团、能源公司。

中国博奇的烟气脱硫技术，来源于日本川崎重工业株式会社和千代田化工，中国博奇公司拥有该转让技术的永久使用权。2006年博奇环保完成收入12.6亿元，实现净利润1.32亿元。北京博奇曾为国华电力下属企业，后分离成为民营企业，并引进了千代田化工、川崎重工两家公司的脱硫技术。由于电厂烟气脱硫业务需要大量现金流支持，公司便考虑上市筹资。

2005年10月，中国博奇与日本大和证券签署协议，开始进行登陆东证的上市辅导。起初，中国博奇考虑在东证创业板上市。2006年，公司的市场占有率已达到18%，税后利润达到1.32亿人民币。大和证券提出可以登陆东证主板。这是一个不小的挑战。对于申请主板上市的企业，东证在规模、股东人数、上市发行单位、利润、市值总额等方面均有限制，而在东证一部上市，公司市值必须达到500亿日元。

2007年7月，东证批准了中国博奇的上市申请，公司获准在东证一部上市新发行8万股，出售旧股4万股，超额配售1.8万股。一级市场配售价格为每股16万日元。公司发行的8万股新股共筹集资金128亿日元，扣除承销商的手续费后，实际净筹资额约120亿日元。按照上市当天开盘价27.6万日元计算，中国博奇在上市当天的市值达983亿日元。开盘时市盈率（PE）超过40倍，估值水平高于川崎重工、千代田建设、荏原制作所等同类日本企业。中国博奇实现东证上市后，总裁白云峰用一个“难”字来形容两年的上市之路，“可谓甜酸苦辣，东证的要求实在太严格了”。

不过，此后博奇在公司治理方面并不让人放心。据了解，曾任博奇副总裁兼驻日代表的宫永浩明（注：日籍华人）今年3月26日被警方逮捕，影响甚大。与其一起被逮捕的还有Celartem公司总裁池田修、取缔役藤本秀一，宫永浩明在该公司担任CFO。Celartem宣称，“这些事都是宫永浩明主导，他是公司财务总监，许多环节操作不规范。公司管理信息不对称，使得宫永浩明有机可乘、财务造假”。宫永浩明等人铃铛入狱，极大地影响了博奇在东证的信誉度。在中国企业形象一落千丈、日本市场重新审视投资中国企业风险的过程中，博奇也起到了推波助澜的作用。